你知道为何 Geely 要转让 Proton 股份吗？事关 Lynk & Co 品牌方针！

• 如果 Geely 汽车在仍然持有 Proton 近一半股份的情况下进入大马可能会引发潜在的复杂问
• Proton 仍将受到 Geely 影响，但更多的 Geely 汽车集团品牌将进入大马
• Geely Holding 对 Proton 持有 49.9%股权进行重组，为 Geely 汽车直接进入大马铺平道路

5月份，大马 DRB-Hicom 宣布，Zhejiang Geely 控股集团有限公司（ZGH）将其对 Proton 49.9%股权转让给一个鲜为人知的 Geely 附属公司 Linkstate Overseas Limited（简称LoL）。当时大量媒体报道这消息，但当时很难理解重组背后的原因。

现在我们可以相当有把握地说，此举是为了使 Geely 能够直接进入大马，而不需要经过 Proton。然而，这并不意味着 Gely 品牌的汽车会很快在大马销售。稍后会有更多相关信息。

下面的文本可能会令人困惑，因为涉及到多个与 Geely 有关的公司，因此我们将使用简称

现在谁拥有 Proton？

就日常经营 Proton 业务而言，Geely 对 Proton 控制并未改变，即使它 49.9%股权现在通过另一个子公司 Linkstate 作为代理保持。

DRB-Hicom 对 Proton 的控制也未改变。

Geely 与Linkstate的关系是什么？

Linkstate Overseas Limited（简称LoL）是香港上市的Geely 汽车控股有限公司（Geely Auto Group）的子公司。

你可以将 Geely 汽车集团和ZGH之间的关系想象为 VW 汽车品牌和 VW 集团之间更复杂的版本。一个是公司的同名品牌（但在 Geely 情况下，它还包括许多其他品牌），而另一个是集团的控股公司。

这次交易的财务细节？

尽管将股份转让给Linkstate的消息仅在5月份向马来西亚交易所宣布，但 Proton 股权结构变更的动作早在此之前就已开始。

2023年1月20日，Zhejiang Geely 控股集团有限公司（ZGH）与 Linkstate Overseas Limited 达成协议，将其在 Proton Holdings Berhad 持有49.9%股权转让给后者。

这笔交易等于 Linkstate 从 Geely 国际（香港）有限公司（GIHK）手中购买 Geely 在 Proton 全部股权，GIHK 是 ZGH 集团唯一股东。

截至2022年11月， ZGH 集团在 Proton 的49.9%股权评估价值为10.63亿元人民币（约合 RM 689.8M）。

除了 Proton，Linkstate 还与 ZGH 集团签署另一项协议，接管后者在大马另一家合资企业 DRB-Hicom Geely Sdn. Bhd.（DHG）公司 49.9%股权。

DHG 成立于2018年1月11日，即 Proton 与 Geely 合作约一年半后，旨在重组 Proton 约161.64亿公司内债务。

在 ZGH 集团获得独立股东对重组的批准后，DRB-Hicom于2023年5月2日向大马证券交易所公布 Proton 新股权结构。

为什么Geely需要与 Proton 保持距离呢？

Geely 汽车集团旗下有9个品牌，包括 Geely品牌，Volvo 汽车，Lynk & Co（与 Volvo 汽车合资），Volvo 汽车的性能子品牌 Polestar，Zeekr，Proton，Lotus，Farizon（商用卡车）和 LEVC（伦敦黑色出租车）。

Smart 是与 Geely 关联的品牌，但它并不属于 Geely 汽车旗下。Smart 由 ZGH 集团和 Mercedes-Benz 共同持有。Smart 将于今年年底在大马推出，并作为 Proton 子公司 Pro-Net 一部分。

纯电动皮卡品牌 Radar 也属于 ZGH 集团。

在 Geely 汽车集团的九个品牌中，Lynk & Co 将成为下一个在亚洲进行重大扩张品牌。然而，如果 Geely 汽车在其控股公司 ZGH，仍然拥有近一半 Proton 股权时，在大马推出 Lynk & Co车型，因为股东可能对利益冲突提出担忧。

Geely（ZGH）需要规避这些潜在的法律障碍，因此需要重组其对 Proton 所有权，并解除与 Proton/ZGH 与Geely 汽车的许可协议的关系，而不是终止该协议。

Lynk & Co进入东南亚

Geely 汽车集团将通过 Lynk & Co 品牌直接进入大马，这并不是不再是猜测，因为该公司早在 2021年11月宣布 Lynk & Co 将于2025年登陆大马。

这是一个非常低调的宣布，隐藏在其“Smart Geely 2025”战略演示中。

在“Smart Geely 2025”中简要提到：

“Geely 销售目标不仅限于中国，至到2025年，集团的海外销量目标将超过60万辆。Geely 汽车品牌将专注于开发东欧，中东，东南亚和南美市场，并向欧盟和亚太市场引入新能源产品。Lynk & Co 将进入俄罗斯，大马，澳洲和新西兰等地来扩大其全球影响力。Geely 还将继续支持 Proton，目标是使 Proton 成为大马第一品牌，并在东盟市场中进一步引入新技术和产品，争取成为前三名。”

所以 Lynk & Co 是？

Lynk & Co 是 Geely  汽车与 Volvo 汽车合资品牌，其产品系列以插电式混合油电 SUV为中心，但也提供传统引擎车型，以及轿车和掀背车。

在中国，Lynk & Co 一共有7+1款车型在贩售，当中“+1”是因为 Lynk & Co 02 车型提供两种车身样式，即掀背车和 SUV。

在中国以外，Lynk & Co 也在荷兰，瑞典和德国贩售，但只有一款车型可供选择，即 Volvo XC40 级别 Lynk & Co 01 插电式混合油电车。

仅凭一款车型，销量持续低迷，2022年全年销量仅为2.8万辆，而将 Lynk & Co 推向中东和亚洲其他地区，包括东南亚，必能解决销量低迷问题。

为了进入 Proton 无法涉足的市场，Geely 不会轻易将 Lynk & Co 车型挂上 Proton 厂徽 。

仅仅因为 Proton 是 Geely 一部分，并不意味着 Proton 有权要求 Geely 汽车提供任何型号，包括 Lynk & Co车型在内。

请记住， Geely 车型并不是免费提供给 Proton。Proton（通过 ZGH）需要为使用 Geely Boyue（Proton X70），Geely Binyue（Proton X50）和 Geely Haoyue（Proton X90）版权向 Geely 汽车支付13.44亿人民币（约RM 874.8M）。

对于每一辆以 Geely 为基础的车型，Proton 必须向 Geely 汽车提供 5.83% 利润。

ZGH（如今 Linkstate）与 Proton 之间的许可协议还限制 Proton 出口市场，仅限于文莱，印尼，新加坡和泰国。如果 Proton 希望出口至以上其他的国家（例如南非），ZGH（如今 Linkstate）需要得到 Geely 汽车的事先批准。

从 Geely 角度来看，在东南亚或非洲的右驾驶市场以外，挂上 Proton 厂徽出口其车型并没有好处，因为国际化 Lynk & Co 品牌具有更强的出口潜力，而且不需要顾虑众多的许可协议。

尽管如此，Proton 尚未出口至泰国或印尼，而这两个地区是恰巧是东南亚地区最大的市场。但如今已过去5年多，可能 Geely 现在对这两个市场另有其他计划。

Lynk & Co 很可能仍然与 Proton 存在合作关系，但作为合同装配商，而不是经销商/出口商。

Proton是否会为 Lynk & Co 生产引擎？

去年，Proton 在 Tanjung Malim 新建一个年产180,000 台引擎生产工厂，用于生产 1.5L TGDi 3缸涡轮引擎。

180,000 台引擎显然对于Proton 来说太多，因为其年销量还不到 150,000 辆。

去年，Proton 在售三缸引擎车型里，包括 Proton X70 和 Proton X50 销量加起来不到 60,000辆。今年早些时候推出 Proton X90  将增加对三缸引擎的需求，即将推出 Proton S50（或S70）也将如此，但即使加上这两款车型，销量也不太可能达到 180,000辆，而 Proton 出口量仅为数千台。

几乎所有 Lynk & Co 车型都采用 CEVT开发 GEP3 1.5L 三缸引擎，搭配混合油电或插电式混合油电型号，因此 Proton 为右驾 Lynk & Co 车型进行承包引擎制造并不过分。

关于Geely 另一个相关问题，根报道称，Geely 正准备进入泰国市场。据报道，ZGH 唯一电动皮卡品牌Radar 正考虑在当地组装。